luat doanh nghiep | thanh lap doanh nghiep

Sau khi TTCK trong nước giảm mạnh do sự tác động tiêu cực của thị trường tài chính quốc tế, nhiều nhà đầu tư (NĐT) kỳ vọng rằng dòng tiền sẽ rút khỏi các mã cổ phiếu có tính chất đầu cơ cao để chuyển sang những mã chủ chốt có yếu tố cơ bản tốt.

Cập nhật:

CôngThương - Nhưng trên thực tế, dòng tiền vẫn có xu hướng chạy vòng quanh giữa các mã penny stocks, trong khi dòng bluechips tiếp tục đi ngang. Hai yếu tố được phản ánh nhanh nhậy nhất trên thị trường là “tâm lý” và “dòng tiền”.

Hiện nay, dòng tiền trên thị trường vẫn đang ở mức hạn chế nhưng có sự vận động khá tích cực. Ngoài nguồn vốn tự có của các nhà đầu tư trên thị trường thì sự hỗ trợ đòn bẩy tài chính trong thời gian này chủ yếu đến từ các Cty chứng khoán, chứ không phải từ các ngân hàng như trong năm trước. Theo phản ánh từ phía ngân hàng cho biết, dư nợ cho vay chứng khoán của hầu hết các ngân hàng đều ở mức khá thấp và còn rất nhiều room cho hoạt động này.

Trong khi đó, nguồn hỗ trợ đòn bẩy tài chính từ các Cty chứng khoán có điểm hạn chế về số lượng và thời hạn cho vay. Vốn điều lệ của phần lớn các Cty này ở mức dưới 500 tỷ đồng/Cty, do vậy họ chỉ hỗ trợ đòn bẩy trong ngắn hạn, buộc người vay phải quay vòng vốn nhanh. Điều này dẫn đến động thái chốt lời hoặc cắt lỗ sớm hơn so với bình thường. Thậm chí, giới đầu cơ sẵn sàng bán cổ phiếu khi lời được một vài phần trăm, để chuyển sang mã cổ phiếu khác nhằm tận dụng tối đa đòn bẩy tài chính từ các Cty chứng khoán.

Dòng tiền hạn chế và tính đầu cơ ngắn hạn lý giải vì sao chỉ số thị trường VN-Index trong 4 tháng đầu năm chỉ dao động nhẹ trong biên độ hẹp. Đồng thời, sự hạn chế của dòng tiền cũng khiến NĐT tìm đến cổ phiếu thị giá nhỏ và khối lượng lưu hành thấp tạo ra làn sóng đầu cơ cao. Đối với những mã cổ phiếu này, giới đầu cơ sở hữu nó có thể kiểm soát khối lượng và giá trị mua bán. Mặc dù không dựa trên các yếu tố cơ bản, nhưng sự biến động động giá của những cổ phiếu này luôn hấp dẫn được các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ tiền vào với mong muốn tìm kiếm siêu lợi nhuận.

Xu hướng trên chỉ có thể thay đổi khi dòng tiền vào TTCK được mở rộng từ nhiều nguồn khác, đặc biệt là nguồn tiền từ các ngân hàng có số lượng lớn và thời gian cho vay dài hơn nhiều so với các Công ty chứng khoán. Nhưng thời điểm nào xuất hiện sự thay đổi xu hướng lại phụ thuộc rất nhiều vào mức tăng trưởng tín dụng, như một chỉ báo quan trọng cho giới đầu tư chứng khoán! Tăng trưởng tín dụng của 4 tháng đầu năm chỉ đạt có 5,58%, đây là mức khá thấp so với hạn mức cho cả năm là 25%. Trong 8 tháng còn lại của năm, tín dụng có thể tăng thêm gần 20%, tương ứng 2,5%/tháng, mới chạm hạn mức Chính phủ cho phép.

Như vậy, dư địa cho tăng trưởng tín dụng còn khá nhiều, và biện pháp hiệu quả nhất nhằm kích thích các DN đi vay là giảm lãi suất cho vay. Khi lãi suất đầu ra hạ, lãi suất đầu vào cũng phải hạ. Có nghĩa người dân gửi tiết kiệm vào ngân hàng sẽ chịu mức lãi suất thấp hơn so với trước, do vậy sẽ có sự tính toán chuyển sang đầu tư cổ phiếu với kỳ vọng cổ tức cao hơn. Đồng thời, việc các DN dùng đòn bẩy tài chính vào đầu tư sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra tăng trưởng cao hơn, kỳ vọng lợi nhuận lớn hơn, khi ấy giá cổ phiếu sẽ trở lên hấp dẫn so với sự tăng trưởng lợi nhuận của DN. Điều này sẽ tạo động lực thu hút dòng tiền từ người dân vào đầu tư chứng khoán.

Nhìn lại thị trường những tháng đầu năm cho thấy các mã bluechips đã có sự tích lũy trong thời gian khá lâu, được nhiều tổ chức và quỹ đầu tư mua vào dần dần ở mức giá thấp - cơ sở quan trọng cho một đợt tăng giá trung và dài hạn. Cùng với sự hỗ trợ tích cực từ các yếu tố vĩ mô, mà đặc biệt là sự nới rộng tăng trưởng tín dụng từ tháng 5, thị trường đang chờ đợi một cú hích mạnh để tạo ra sự đột phá trong tâm lý nhà đầu tư về sự phục hồi và tăng trưởng của chỉ số thị trường.

Theo DĐDN

Theo Báo công thương