luat doanh nghiep | thanh lap doanh nghiep

Lao Động số 104 Ngày 10/05/2010 Cập nhật:

(LĐ) - Phiên giao dịch cuối tuần qua, thị trường chứng khoán toàn thế giới chịu ảnh hưởng mạnh của diễn biến bất thường trên thị trường Mỹ. Đã hai ngày trôi qua, nhưng vẫn chưa có kết luận chính thức về nguyên nhân của sự sụp đổ tới trên 9% của chỉ số Dow Jones ngày 6.5.

Đã có những lý giải mới về khả năng đầu cơ giá xuống của các quỹ tạo nên sự phản ứng dây chuyền của hệ thống giao dịch tự động bằng máy tính.

Ngày kinh hoàng tại phố Wall: Kết quả của sự đầu cơ?

Một loạt nguyên nhân “giả định” đã được đưa ra để lý giải làn sóng bán tháo ồ ạt trong vòng chỉ có 15 phút đã lấy đi hơn 700 tỉ USD giá trị vốn hoá. Khá nhiều bản tin đổ lỗi cho hiện tượng “ngón tay mập” (Fat Finger): Đã có thời kỳ nút bấm trên bàn phím máy tính hơi nhỏ so với ngón tay khiến xác suất bấm thêm hoặc nhầm số xảy ra khi thao tác gõ lệnh. Một giả thuyết khác lại cho rằng có người “gõ nhầm” chữ M (million - triệu) thành chữ B (billion - tỉ) khi phát lệnh bán! Cuối tuần qua, nguyên nhân của hiện tượng này tiếp tục là chủ đề nóng của các phương tiện truyền thông cũng như các diễn đàn CK quốc tế. Tuy nhiên trên nhiều trang web cá nhân của các NĐT tại thị trường Mỹ, ý kiến được đưa ra là thực ra không có lỗi gì hết trong diễn biến bất thường ngày 6.5. Larry Levin - phụ trách trang web secretsoftraders.com, trong bản tin gửi tới khách hàng ngay sau phiên giao dịch - đã cho rằng: “Giới truyền thông không hiểu về cơ chế giao dịch đã buộc tội những lệnh “ma” do hiện tượng “ngón tay mập” hay một số người lên truyền hình đổ lỗi cho hành động bán tháo CP P&G, nhưng tôi cho rằng cũng giống như sự sụp đổ năm 1987, chính việc hạn chế lỗ của danh mục đã tạo ra hiện tượng này. Khi thị trường sụt giảm đủ mạnh, các lệnh cắt lỗ được cài đặt tự động sẽ “khai hoả” và thị trường ồ ạt giảm thêm. Những gì thị trường vừa chứng kiến là kết quả của hoạt động giao dịch tự động (Alogarthm trading)”. Đại diện của Sở GDCK NYSE Euronext trả lời phỏng vấn Bloomberg cũng khẳng định chính các lệnh giao dịch tự động tuôn vào hệ thống đã dìm thị trường ngày 6.5. Trong phần lớn thời gian giao dịch, chỉ số DJA giảm bình thường. Diễn biến đột ngột của hiệu ứng “quả cầu tuyết” nổ ra do các lệnh bán tự động được đưa ra mà không có người mua. Hãng Reuters cho rằng, việc giảm 1.000 điểm một ngày là kỷ lục chưa từng có của DJA và đã có những kêu gọi hạn chế việc giao dịch tự động bằng máy tính. Zubi Diamond - tác giả cuốn “Những phù thuỷ của phố Wall” hôm 7.5 cũng phát biểu trên báo chí rằng: “Những gì xảy ra ngày 6.5 là ví dụ điển hình của hiện tượng đầu cơ của những quỹ đầu cơ (hedge funds) khi thực hiện bán khống. Không ai lên truyền hình để nói sự thật cả. Đại diện một số quỹ đầu cơ đã đưa ra những ngụy biện không đúng về những gì đã diễn ra”. Ý kiến này còn cho rằng, việc thiếu các quy định chặt chẽ trong bán khống các chứng chỉ quỹ ETF (Exchange Traded Funds) đã khiến các quỹ đầu cơ có nhiều cơ hội khuynh đảo thị trường. Các cá nhân như George Soros, John Paulson, Jim Chanos, James Simon và các quỹ đầu cơ chuyên bán khống khác, trong đó bao gồm cả các quỹ sử dụng mô hình thuật toán Quant đều liên quan đến hoạt động giao dịch tự động bằng mình tính. Ngày 11.5, Hạ viện Mỹ sẽ tổ chức buổi điều trần về các lỗi giao dịch tạo ra cơn chấn động trên thị trường tài chính ngày 6.5 vừa qua.

Sự sụp đổ của chứng khoán phố Wall cuối tuần qua gây chấn động toàn thế giới.

TTCK Việt Nam: Lực đỡ vĩ mô có đủ mạnh?

Hai ngày cuối tuần cũng là thời điểm các NĐTTN bàn tán sôi nổi về những hiệu ứng của TTCK Mỹ có thể tác động. Quan điểm bi quan lo ngại về khả năng trở lại của sự khủng hoảng như sau khi vụ Lehman Brothers vỡ nợ và các ngân hàng không dám cho nhau vay cũng như mất thanh khoản trầm trọng. Cuộc khủng hoảng nợ của Hy Lạp hiện đã chuyển thành khủng hoảng xã hội khi giới đầu tư tài chính liên tiếp đón nhận những diễn biến bất ổn khi Chính phủ nước này chấp nhận thắt lưng buộc bụng để có được khoản vay hỗ trợ. Đặc biệt, cuộc khủng hoảng nợ có thể làm lộ diện những nạn nhân mới và giới đầu cơ đang tìm kiếm cơ hội trục lợi từ đồng EUR yếu. Yếu tố tâm lý được nhìn nhận là đang ảnh hướng lớn đến NĐTTN. “Chúng tôi vẫn lạc quan về xu hướng trong trung và dài hạn của thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, cú sốc đang diễn ra trên thị trường thế giới nếu không sớm chấm dứt có thể sẽ thay đổi hoàn toàn cục diện khiến cho TTCK Việt Nam thay đổi xu thế” - CTCK FPT nhận định. Ngược lại, một số phân tích khác lại cho rằng yếu tố vĩ mô là lực đỡ chính của TTCK Việt Nam lúc này. “Chúng tôi vẫn lạc quan đối với thị trường trong tuần tới. Tất nhiên là chúng tôi không cố gắng dự báo tác động của sự bất ổn trên các thị trường quốc tế đối với thị trường trong nước, mà chỉ muốn nhấn mạnh rằng TTCK Việt Nam có thể tiếp tục tăng trong tuần tới trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô vẫn khá lạc quan. Sự suy giảm nhẹ của đà tăng trưởng của các nền kinh tế thế giới chưa hẳn là dấu hiệu tiêu cực đối với TTCK trong nước” - chuyên gia Fiachra Mac Cana của CTCK HSC nói. Đại diện CTCK Âu Việt thì cho rằng, diễn biến của TTCK thế giới sẽ tiếp tục có những ảnh hưởng nhất định về mặt tâm lý của NĐTTN. Tuy nhiên, các yếu tố vĩ mô vẫn được đánh giá khá tích cực kể cả dưới con mắt của NĐTNN. Thực tế là hoạt động giao dịch của khối ngoại trên TTCK Việt Nam hai ngày cuối tuần qua không thay đổi lớn, bất chấp các biến động trên thị trường quốc tế. Tổng giá trị mua ròng trên cả hai sàn đạt 172,22 tỉ đồng.

Hoàng Nguyên

Theo Báo lao động